什么是股票交易分层？

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交易员如何分层

通过分层，交易者试图欺骗其他交易者和投资者认为对特定证券的重大买卖压力越来越大，目的是导致其价格上涨或下跌。交易者通过输入他无意执行的多个订单来执行此操作，而是计划取消。除了触发观看订单放置和频率的交易算法之外，心理效应发挥作用，导致交易者相信他们缺少买入或卖出，以及做出轻率决定的人。

这些决定几乎总是有利于人员分层。

购买示例

一位交易商正在寻求购买1,000股XYZ股票，每股交易价格为20.00美元。为了降低价格，他输入四个大订单进行销售：

10,000股，每股20.05美元
10,000股，每股20.10美元
10,000股，每股20.15美元
10,000股，每股20.20美元

请注意，交易者已将这些卖单以高于当前市场价格的递增价格分层。因此，除非当前市场价格向上移动，否则它们不会执行。该交易商打算让其他市场参与者认为XYZ股票持有者的抛售压力越来越大，因此价格必然会低于每股20.00美元。

如果该计划有效，其他渴望出售的交易商将进入低于20.00美元的订单，预计即将卖出40,000股的订单将以更低的价格重新进入。然后，交易者将能够以低于每股20美元的价格购买1,000股XYZ股票，并取消分层卖单。

交易者面临购买XYZ的订单将进行干预的风险，而不是将价格推高至每股20.00美元以上。在这种情况下，交易者将不得不向买家交付多达40,000股股票，他可能必须以更高的价格获得股票，从而导致流程中的大量损失。

卖例子

一位希望出售1,000股XYZ股票的交易商会做相反的事情，以推高其价格。他会输入四个大订单来购买：

10,000股，每股19.95美元
10,000股，每股19.90美元
10,000股，每股19.85美元
10,000股，每股19.80美元

如果策略有效，那些渴望购买的人将会输入超过每股20.00美元的订单，期望分层订单（他们不知道仅仅是一种诡计）将以更高的价格重新进入。交易者将能够以每股超过20美元的价格出售并取消这些买单。再一次，存在风险。真正的卖出订单可以以低于每股20美元的价格进行干预，迫使交易者购买他不想要的股票，因为这些买单被执行。

监管回应

2010年“多德 - 弗兰克金融改革法案”使得所有形式的欺骗行为在美国都是非法的。例如，根据其规定，美国司法部指控一名英国的日间交易员进行非法行动，据称导致2010年5月6日的“闪电崩盘”，其中股市价格突然暴跌。与此同时，美国证券交易委员会甚至在多德 - 弗兰克通过之前就对那些从事欺骗和分层的交易员和公司采取了执法行动。

英国的监管机构以及伦敦证券交易所（LSE）也一直关注欺骗和分层。英国已提出各种建议来禁止这些做法。