私募股权基金收取私募股权基金费用

私募股权部门因其多层次的费用而引起了极大的关注，尤其是考虑到近年来它所提供的低于平均水平的回报。这引发了投资者不断增长的阻力。

由耶鲁大学和马斯特里赫特大学学者进行的一项研究 金融时报 发现从2001年开始的10年间，美国养老基金通过其私募股权投资获得了4.5％的年收费。它与标准普尔400指数不相上下，标准普尔400指数在同一时期的平均年回报率为6.7％，股息再投资。该研究还表明，当考虑所有费用时，私募股权基金的约70％的总回报率由基金本身保留。

一个相当强烈的起诉书来自Simon Lack，一位专业的资金经理和作家 对冲基金幻影 。在本书中，他估计，从1998年到2010年，对冲基金集体向投资者返还了90亿美元，同时为其经理人和其他内部人士提供了惊人的4400亿美元。

虽然对冲基金和私募股权基金并不是同义词，但货币管理领域的这些部门之间存在足够的相似性，这表明这种偏离的分布也可能在一定程度上反映了后者。最常见的私募股权费用包括：

管理费

管理费理论上涵盖了私募股权公司的运营费用，尽管越来越多的研究表明这些费用通常远远超过成本。管理费通常为资产的1.5％至2.0％。

然而，在私募股权基金存在的早期阶段，管理费可以占投资实际资金的更高百分比。这是因为它通常也会根据投资者对该基金的所有现金进行评估，但该基金尚未投资。

表演费

绩效费通常约为私募股权基金记录的任何投资收益的20％。如果基金在某一年内发生亏损，则绩效费用为零。此外，该行业的最佳实践要求，在获得绩效费用之前，累计的过去损失应抵消后续年度的收益。

交易费用

私募股权公司向其投资组合中的公司收取交易费。它们应该涵盖前者向后者提供的各种行政服务。

交易费用

交易费用由收购公司向他们购买的公司收取。在2009年和2010年，这些费用往往约为交易规模的1.24％，收购价值在5亿美元至10亿美元之间，高于2005年至2008年的0.99％。

监控费用

监管费用由投资组合公司支付给其私募股权公司所有者，以涵盖各种咨询和咨询服务。

双重充电的例子

这些不同的私募股权费用受到越来越多的批评，不仅因为过度而且因为它们代表了对同一活动和服务的双重收费，同时对投资者和投资组合公司进行了评估。

当投资组合公司上市时，他们往往不得不支付过高的费用来终止与私募股权公司的咨询协议，尽管私募股权和收购公司的主要利润来源应该确保公开投资组合公司。

一些私募股权公司评估投资组合公司的债务再融资费用。由于两个原因，它使许多观察者感到过度。其一，私募股权公司通常负责在利用杠杆收购（杠杆收购）私有公司时首先积累大量债务。第二，以较低利率再融资增加了投资组合公司的利润，从而增加了私募股权公司的潜在收益。

投资者回应

越来越多的投资者坚持认为，这些各种其他费用应该用于抵消管理费，而不是作为增加私募股权公司创造纯利润的补充，或支持对其员工的过度补偿。作为回应，2011年筹集的资金中约有83％的交易费用返还给投资者，而2009年筹集的资金则为70％。但是，这可能会被这笔费用和其他费用的总体增加所抵消。

养老基金奖励计划

各种养老基金的资金经理可能会有不正当的动机，希望将这些不同的费用重新分配给他们彻底消除。这是因为退还的费用通常被视为投资回报的增加。反过来，它会增加资金经理自己的薪酬，特别是如果他们获得与投资回报挂钩的奖金。

另一方面，如果没有收取费用，分配给投资组合公司的任意估值（任意因为他们没有股票交易和定价在公共证券市场）可能不会被认为已经相应增加了相应的数额。

资料来源：“收购基金投资者呼吁改变'过时'的费用结构，” 金融时报 ，2011年11月7日。“私募股权：收费高得如此愚蠢” 经济学家 ，2011年11月12日。“私募股权费用受到质疑”和“基金管理费利润受到审查”， 金融时报 2012年1月24日。“失败的回报：根据这场毁灭性的揭露，对冲基金客户付出了很多代价。” 金融时报 ，2012年2月18日。